06月26日訊距離美國商務(wù)部提交銅產(chǎn)品 232 關(guān)稅調(diào)查報告僅剩最后窗口期，這項將重塑全球銅流通格局的貿(mào)易政策即將迎來關(guān)鍵定論，銅及鎢、錫、鉭、銦等 AI 算力核心小金屬或?qū)⑼接瓉硇星檎鹗帯?/p>
據(jù)悉，美國政府于去年 7 月對外披露銅產(chǎn)品關(guān)稅調(diào)整方案，原有關(guān)稅規(guī)則僅針對銅半成品征收 50% 高額關(guān)稅，純度更高的精煉銅此前一直享受關(guān)稅豁免優(yōu)待。但新規(guī)規(guī)劃明確，計劃從 2027 年開始，分階梯取消精煉銅免稅政策、逐步加征進(jìn)口關(guān)稅。整套關(guān)稅方案能否正式落地，全部取決于本月底的官方評估結(jié)果，美國商務(wù)部法定需在 6 月 30 日前完成 232 關(guān)稅專項調(diào)查報告，并依托報告結(jié)論出臺最終執(zhí)行決策。
市場層面已提前進(jìn)入政策博弈周期，隨著 6 月 30 日報告出爐節(jié)點日益臨近，與 AI 算力產(chǎn)業(yè)深度綁定的各類金屬品種，交易情緒與價格走勢都存在劇烈波動預(yù)期。高盛等多家國際投行針對政策落地情景做出推演，一旦美國如期推出精煉銅加征關(guān)稅措施，國內(nèi)采購企業(yè)為規(guī)避后續(xù)進(jìn)口成本上漲壓力，大概率會啟動大規(guī)模提前囤貨操作。
庫存數(shù)據(jù)同樣印證市場備貨預(yù)期，目前 COMEX 市場銅庫存規(guī)模突破 65 萬噸，刷新歷史最高紀(jì)錄，大量銅品集中囤積也側(cè)面反映出貿(mào)易商對關(guān)稅落地的提前應(yīng)對行為，后期庫存消化節(jié)奏、進(jìn)口成本變化都將持續(xù)左右國際銅價運行區(qū)間。
除工業(yè)銅之外，算力產(chǎn)業(yè)鏈配套小金屬供給端壓力同步放大。鎢、錫、鉭、銦是半導(dǎo)體芯片、服務(wù)器硬件、高端算力設(shè)備制造不可或缺的關(guān)鍵原料，全球有效供給本就偏緊。若美國銅關(guān)稅政策落地引發(fā)全球貿(mào)易保護(hù)情緒蔓延，各國或?qū)⑹站o關(guān)鍵金屬流通渠道，疊加下游 AI 產(chǎn)業(yè)長期穩(wěn)定擴(kuò)產(chǎn)帶來持續(xù)剛性需求，這類稀缺小金屬供需失衡的局面或?qū)⑦M(jìn)一步加劇，價格支撐力度有望持續(xù)走強(qiáng)。
當(dāng)前整個算力金屬市場正處于政策不確定性窗口期，短期行情極易受關(guān)稅消息、庫存變動、下游需求多重因素共振影響，市場波動幅度或?qū)⒚黠@放大，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)與投資者均需持續(xù)跟蹤 6 月 30 日美國官方調(diào)查報告及后續(xù)關(guān)稅落地細(xì)則。