一、美伊大戰(zhàn)升級引爆供應(yīng)中斷擔(dān)憂，隔夜倫鋁收漲0.76%
7月17日美軍突襲伊朗境內(nèi)橋梁與居民區(qū)，白宮稱伊朗正遭“毀滅性打擊”，地緣風(fēng)險(xiǎn)一夜陡升。長江有色研判：海外供應(yīng)緊張格局未改，隔夜倫鋁收漲0.76%，預(yù)計(jì)17日現(xiàn)鋁上漲。市場解讀：霍爾木茲海峽航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)與中東鋁產(chǎn)能（EGA、Alba、Qatalum）擾動直接推升供應(yīng)中斷溢價(jià)，倫鋁領(lǐng)漲帶動滬鋁跟漲預(yù)期，但需警惕終端淡季對漲幅的消化。
二、WBMS：5月全球原鋁供應(yīng)過剩7.16萬噸，單月逆轉(zhuǎn)全年仍缺口
世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）最新數(shù)據(jù)顯示，2026年5月全球原鋁供應(yīng)過剩7.16萬噸，終結(jié)此前連續(xù)數(shù)月的短缺格局；但拉長至1—5月，全年仍呈缺口。市場解讀：單月過剩系階段性復(fù)產(chǎn)放量，不改變緊平衡底色，全年缺口邏輯仍是鋁價(jià)中樞的核心支撐。
三、倫鋁去庫提振，LME鋁庫存連降至28.16萬噸
7月16日LME鋁總庫存降至281600噸，日減1500噸，已連續(xù)多日去化至28.16萬噸附近；倫外鋁最新3177美元/噸，漲24美元。市場解讀：LME低庫存與持續(xù)去化構(gòu)成倫鋁下方硬支撐，外盤強(qiáng)于內(nèi)盤的格局短期難改。
四、國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能逼近4500萬噸政策天花板，供給增量受限
國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能逼近4500萬噸政策上限，供給增量空間進(jìn)一步收窄；中東復(fù)產(chǎn)（EGA復(fù)產(chǎn)7%電解槽、Alba與Qatalum下半年增30萬噸）與國內(nèi)天花板形成“東西對撞”。市場解讀：產(chǎn)能紅線鎖死長期供給彈性，鋁價(jià)易漲難跌的中期邏輯未破。
五、上期所鋁庫存周減24229噸至48.2萬噸，雙庫持續(xù)去化
截至2026-07-10當(dāng)周，上期所鋁庫存481685噸，周減24229噸至約48.2萬噸，連續(xù)去化；與LME同步去庫，國內(nèi)鋁錠社庫亦延續(xù)去化。市場解讀：雙庫共振去化指向現(xiàn)貨偏緊，低庫存支撐基差與升貼水，淡季下仍具抗跌底氣。
六、滬鋁2609收23265偏強(qiáng)、A00鋁23170窄幅震蕩，短期震蕩偏強(qiáng)
07-16滬鋁2609合約收23265元/噸偏強(qiáng)，長江現(xiàn)貨A00鋁均價(jià)23170元/噸小跌10元，鋁升貼水-10元/噸；滬倫比值7.37。市場解讀：內(nèi)盤弱于外盤，比值7.37顯示進(jìn)口窗口仍偏關(guān)閉；宏觀美元走強(qiáng)壓制，但低庫存與去庫托底，短線或延續(xù)窄幅震蕩偏強(qiáng)。
七、海南2030全域禁燃落地，新能源鋁需求長尾增量再定價(jià)
海南“十五五”生態(tài)文明試驗(yàn)區(qū)規(guī)劃明確平穩(wěn)推進(jìn)2030年起禁售燃油車，公共服務(wù)與運(yùn)營領(lǐng)域新增及更換車輛全面電動化。市場解讀：禁燃政策打開鋁消費(fèi)長尾空間，新能源車輕量化用鋁（電池托盤、車身一體化壓鑄）增量可觀，遠(yuǎn)期需求預(yù)期再上修。
八、鋁企半年報(bào)分化：中鋁／明泰預(yù)增翻倍，鑫鉑／閩發(fā)預(yù)虧
中國鋁業(yè)預(yù)計(jì)上半年凈利112—122億元（同比+58%—73%），明泰鋁業(yè)預(yù)增49%—54%；但鑫鉑鋁業(yè)、閩發(fā)鋁業(yè)預(yù)告凈利為負(fù)。市場解讀：行業(yè)盈利從“普漲”轉(zhuǎn)向“分化”，資源端／一體化龍頭吃滿高價(jià)紅利，加工端受成本與訂單擠壓承壓。
九、氧化鋁供應(yīng)寬松壓制持穩(wěn)，鋁合金成本支撐顯韌性
隔夜氧化鋁2609收2691元/噸偏弱，華東2790元/噸、華南2725元/噸持穩(wěn)；鑄造鋁合金2609收23065偏強(qiáng)，ADC12華東23505元/噸持穩(wěn)。市場解讀：氧化鋁礦端擾動有限、供應(yīng)寬松，對原鋁成本支撐減弱；但廢鋁偏緊與合金需求韌性令下游跟跌乏力，整體持穩(wěn)運(yùn)行。
十、美元走強(qiáng)與地緣博弈交織，滬倫比值7.37套利窗口收窄
美伊沖突推升避險(xiǎn)與能源溢價(jià)，美股收跌、美元走強(qiáng)；滬倫比值7.37（07-16），較07-10的7.17回升。市場解讀：強(qiáng)美元壓制以美元計(jì)價(jià)金屬，但地緣供應(yīng)溢價(jià)抵消部分壓力；比值回升意味內(nèi)外價(jià)差收斂，跨市正套空間收窄。
CCMN小結(jié)
美伊大戰(zhàn)驟然升級，地緣供應(yīng)中斷擔(dān)憂主導(dǎo)早盤，倫鋁收漲0.76%并受LME庫存連降（28.16萬噸）托底，外強(qiáng)內(nèi)弱格局延續(xù)。國內(nèi)電解鋁4500萬噸產(chǎn)能天花板鎖死供給彈性，上期所與LME雙庫持續(xù)去化、鋁企龍頭業(yè)績翻倍，緊平衡底色未改；但氧化鋁寬松、美元走強(qiáng)及淡季消費(fèi)令上方受限。綜合研判：17日現(xiàn)鋁震蕩偏強(qiáng)、小幅上探概率大，核心變量在美伊局勢演變與社庫去化斜率。