資訊一、鋰電板塊逆勢(shì)抗跌,行�(yè)景氣度回升信�(hào)漸明,龍頭企�(yè)盈利修復(fù)受關(guān)�
6�23日,A股市�(chǎng)迎來(lái)顯著�(diào)�,各大寬基指�(shù)跌幅明顯,但鋰電板塊整體走出相對(duì)抗跌行情,板塊內(nèi)仍有多只�(gè)股漲�。據(jù)中國(guó)證券�(bào)�(bào)�,今年以�(lái)鋰電板塊行情幾經(jīng)起伏�6月初再度�(kāi)啟反�,鋰電池概念板塊累計(jì)漲幅已超17%,大幅跑贏同期滬�300指數(shù)。分析人士認(rèn)�,鋰電產(chǎn)�(yè)周期上行信號(hào)正在積聚,隨著儲(chǔ)能需求旺季臨�,行�(yè)�?qū)⒂瓉?lái)�?jī)r(jià)齊升行情,產(chǎn)�(yè)鏈龍頭企�(yè)的盈利修�(fù)�(jī)遇備受市�(chǎng)�(guān)��
�“跑贏滬深300”不等�“行業(yè)已經(jīng)反轉(zhuǎn)”。當(dāng)前鋰電板塊的上漲更多是估值修�(fù)�(qū)�(dòng)——此前板塊�(jīng)歷了�(zhǎng)�(dá)一年的深度�(diào)整,龍頭公司估值普遍回到歷史低�,疊加碳酸鋰�(jià)格企�(wěn)、下游排�(chǎn)邊際回暖,資金選擇在低位回補(bǔ)。但要實(shí)�(xiàn)�“反彈”�“反轉(zhuǎn)”的切換,還需要看到更�(jiān)�(shí)的需求數(shù)�(jù)支撐�7月正極材料和電芯排產(chǎn)能否�(huán)比持�(xù)改善�?jī)?chǔ)能招投標(biāo)能否放量?這些才是決定行情持續(xù)性的核心變量�
�(duì)于龍頭企�(yè)而言,當(dāng)前確�(shí)是盈利修�(fù)的窗口期——碳酸鋰價(jià)格企�(wěn)有助于穩(wěn)定成本預(yù)�,產(chǎn)能利用率回升有助于攤薄固定成本,海外出口的結(jié)�(gòu)性增�(zhǎng)則為部分企業(yè)提供了超額彈�。但行業(yè)整體�(chǎn)能過(guò)剩的格局尚未根本改變,價(jià)格戰(zhàn)的風(fēng)�(xiǎn)也未完全出清,龍頭企�(yè)�“盈利修復(fù)”更多是相�(duì)于自身低�(diǎn)的改�,而非行業(yè)全面繁榮的信�(hào)�
資訊�、力拓:鋰業(yè)�(wù)已成公司增長(zhǎng)最快部門,計(jì)�2028年前�(chǎn)量增至三�
力拓集團(tuán)(Rio Tinto)鋁與鋰�(yè)�(wù)部門�(fù)�(zé)人杰羅姆·佩克雷斯(Jérôme Pécresse)周二在拉斯維加斯舉行的Fastmarkets全球�、電池及�(guān)鍵材料會(huì)議上表示,隨著公司致力于�2028年將鋰產(chǎn)量提升至�(dāng)前水平的三倍,以滿足電�(dòng)汽車和電池儲(chǔ)能市�(chǎng)的需�,鋰�(yè)�(wù)已成為力拓增�(zhǎng)最快的�(yè)�(wù)部門,增速預(yù)�(jì)將超�(guò)�、鐵礦石及其他板��
這家全球第二大礦�(yè)公司去年通過(guò)收購(gòu)總部位于美國(guó)的Arcadium公司正式�(jìn)軍鋰行業(yè),由此獲得了橫跨四大洲的礦山、加工設(shè)施和礦藏,以及包括特斯拉在內(nèi)的客戶群。目前力拓正在整合這些資產(chǎn),而整合窗口恰逢鋰�(jià)�(jīng)歷深度下�——市場(chǎng)低迷曾引�(fā)行業(yè)性裁員潮,直至近幾�(gè)月才有所緩解。佩克雷斯表�,公司正全力推�(jìn)阿根廷和加拿大的礦場(chǎng)�(kāi)�(fā),并�(rèn)為即使鋰�(jià)再次下跌,這些礦場(chǎng)仍具有經(jīng)�(jì)可行�。力拓計(jì)劃今年生�(chǎn)至少61,000公噸�,并�2028年前將產(chǎn)能提升至200,000公噸,前提是市場(chǎng)有足夠需��
鋰價(jià)從高峰跌去八成以上,大量高成本礦山和中小鋰企�(xiàn)金流斷裂、被迫減�(chǎn)或出售資�(chǎn),力拓卻在此�(shí)高調(diào)宣布�(chǎn)量三倍計(jì)�——�?yàn)樗袆e的礦企沒(méi)有的底氣:鐵礦石和銅�(yè)�(wù)每年貢獻(xiàn)�(shù)百億美元的現(xiàn)金流,足以支撐它在鋰行業(yè)低谷期從容整合資�(chǎn)、推�(jìn)�(xiàng)目建�(shè)。等到下一輪鋰�(jià)周期回升�(shí),力拓的低成本產(chǎn)能正好投�(chǎn),完�“低谷買入、高峰產(chǎn)�”的經(jīng)典礦�(yè)周期操作�
阿根廷鹽湖提鋰和加拿大硬巖鋰礦都是全球成本曲線靠左的�(xiàng)�,尤其是阿根廷的鹽湖�(xiàng)目,�(xiàn)金成本預(yù)�(jì)在每�3000-5000美元區(qū)�,遠(yuǎn)低于�(dāng)前約1.2�(wàn)美元/噸的鋰價(jià)。這意味著即使鋰價(jià)再跌一�,力拓的這些�(xiàng)目仍能盈�——而高成本的中�(guó)云母礦和非洲鋰礦屆時(shí)可能已經(jīng)全線停產(chǎn)。力拓打的不�“鋰價(jià)漲了就賺”的牌,而是“不管鋰價(jià)怎么走,我都是成本最低的那一�”的牌�
2028�20�(wàn)噸意味著力拓將占到全球鋰供應(yīng)量的相當(dāng)比例,但前提是電�(dòng)汽車和儲(chǔ)能市�(chǎng)如期增長(zhǎng)。如果全球電�(dòng)化轉(zhuǎn)型放�,或者鈉離子電池等技�(shù)路線�(duì)鋰形成替�,力拓完全有能力靈活�(diào)整擴(kuò)�(chǎn)節(jié)�——大礦企的�(yōu)�(shì)就在�“有產(chǎn)能但可以選擇不開(kāi)”�
資訊�、寧德時(shí)代發(fā)布全球首款場(chǎng)站級(jí)鈉電�(chǔ)能方案,�(guó)�(nèi)9月啟�(dòng)交付、全球明�6月落�
�(jù)澎湃新聞�(bào)�,寧德時(shí)代近日正式發(fā)布全球首款場(chǎng)站級(jí)鈉電�(chǔ)能解決方�,推出實(shí)證型鈉電�(chǔ)能系�(tǒng)“天恒鈉電”,標(biāo)志著其鈉電池技�(shù)從通信備電、戶用等小容量場(chǎng)�,正式切入大型儲(chǔ)能核心主�(chǎng)。寧德時(shí)代同步宣�,公司鈉電儲(chǔ)能解決方案及供應(yīng)鏈均已達(dá)到商�(yè)化水�,即將開(kāi)啟規(guī)?;桓叮�?guó)�(nèi)市場(chǎng)將于今年9月向客戶交付首批鈉離子電池儲(chǔ)能系�(tǒng),全年實(shí)�(xiàn)GWh�(jí)出貨;全球市�(chǎng)交付則將�2026�6月啟�(dòng)�
作為寧德�(shí)�“天恒”系列�(chǔ)能產(chǎn)品的新成�,天恒鈉電延�(xù)了該系列高安�、長(zhǎng)壽命的產(chǎn)品定�,針�(duì)大型地面�(chǔ)能、電�(wǎng)�(cè)�(diào)�、高寒地區(qū)�(fēng)光配�(chǔ)等大�(chǔ)核心�(chǎng)景優(yōu)�,可適配�(chǎng)站級(jí)高功率、大容量需�。此前寧德時(shí)代已在動(dòng)力電池領(lǐng)域落地鈉電應(yīng)�,此次儲(chǔ)能場(chǎng)景的�(chǎng)站級(jí)�(chǎn)品落�,意味著其鈉電技�(shù)已完�“�(dòng)�+�(chǔ)�”兩大核心�(chǎng)景覆�,商�(yè)化閉�(huán)�(jìn)一步完��
鐵鋰在大�(chǔ)里的痛點(diǎn)很明確:一是低溫性能��-20℃以下容量衰減明�,北方冬季還要額外耗電加熱,運(yùn)維成本高;二是鋰資源70%以上依賴�(jìn)口,鋰價(jià)波動(dòng)�(huì)直接傳導(dǎo)到儲(chǔ)能項(xiàng)目收益率;三是鐵鋰原料成本受鋰價(jià)牽動(dòng),在低價(jià)�(nèi)卷的大儲(chǔ)市場(chǎng)里利�(rùn)空間被持�(xù)擠壓。而天恒鈉電的適配�(chǎng)景恰恰是鐵鋰最難受的那部分:高寒地區(qū)�(fēng)光配�(chǔ)、對(duì)成本敏感的大型地面電�、對(duì)供應(yīng)鏈安全有要求的海外項(xiàng)�——鈉資源國(guó)�(nèi)自給率接�100%,完全沒(méi)有海外資源卡脖子的風(fēng)�(xiǎn),對(duì)歐美客戶�(lái)�(shuō)吸引力極�(qiáng)�
再看交付�(shí)間差的設(shè)�(jì)也很講究:國(guó)�(nèi)9月交首批、全年GWh�(jí),是先在�(guó)�(nèi)跑通實(shí)�、打磨供�(yīng)鏈,畢竟�(guó)�(nèi)大儲(chǔ)市場(chǎng)的價(jià)格戰(zhàn)最激�,能在國(guó)�(nèi)跑通經(jīng)�(jì)性,出海的說(shuō)服力就強(qiáng);全球明�6月交�,剛好留出一年的�(guó)�(nèi)�(xiàng)目驗(yàn)證周期,也匹配海外大�(chǔ)�(xiàng)目的�(kāi)�(fā)節(jié)�。加上寧德時(shí)代之前就已經(jīng)布局了鈉鋰兼容的�(chǎn)線,�(dòng)力電池的鈉電�(chǎn)能可以直接復(fù)用給�(chǔ)�,不需要額外大額資本開(kāi)�,擴(kuò)張的邊際成本很低,這也是它能快速上量的底氣�
�(dāng)然也不用神化,鈉電的能量密度目前還是比鐵鋰低15%-20%,在�(duì)體積、重量敏感的戶用、便攜式�(chǔ)能場(chǎng)景還是鐵鋰的天下,大�(chǔ)�(duì)這兩�(diǎn)不敏�,才是鈉電的主場(chǎng)。短期看鈉電在大�(chǔ)的滲透率�(huì)從高�、低成本敏感�(chǎng)景慢慢滲�,很難一下子撼動(dòng)鐵鋰的統(tǒng)治地�,但�(duì)寧德�(shí)代來(lái)�(shuō),多一�(gè)�(chǎn)品序列就多一層對(duì)抗鋰�(jià)波動(dòng)的緩�——之前鋰價(jià)暴漲的時(shí)候鈉電是“備胎”,現(xiàn)在鋰�(jià)低位,鈉電靠成本和低溫優(yōu)�(shì)照樣能搶份額,相�(dāng)于給大儲(chǔ)客戶多一�(gè)“不選鐵鋰”的合理選�(xiàng)�