近日，圍繞鎳市場(chǎng)交易的政策面和基本面博弈加劇。整體來(lái)看，鎳價(jià)維持高位震蕩走勢(shì)。
國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，目前，外盤鎳價(jià)主要受美元指數(shù)走強(qiáng)和全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的影響，國(guó)內(nèi)鎳價(jià)則更多受產(chǎn)業(yè)鏈成本結(jié)構(gòu)變化的影響，如印尼資源政策收緊對(duì)鎳價(jià)形成明顯支撐。
當(dāng)前，鎳價(jià)走勢(shì)的核心變量來(lái)自資源端。顧馮達(dá)介紹，印尼已將2026年鎳礦RKAB（工作計(jì)劃與預(yù)算）配額設(shè)定在2.6億~2.7億噸，較2025年（約3.79億噸）明顯下降，降幅近30%。“印尼通過(guò)主動(dòng)控制資源釋放節(jié)奏來(lái)穩(wěn)定鎳價(jià)，這一舉措被市場(chǎng)視為其強(qiáng)化全球鎳資源定價(jià)權(quán)的重要信號(hào)。”他說(shuō)。
在上述印尼政策收緊的推動(dòng)下，鎳價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)明顯上漲。數(shù)據(jù)顯示，3月1.6%品位的鎳礦價(jià)格持續(xù)上行，并推動(dòng)一體化火法冶煉現(xiàn)金成本升至約13萬(wàn)元/噸，對(duì)鎳價(jià)形成成本支撐。
與此同時(shí)，供應(yīng)端也出現(xiàn)階段性擾動(dòng)。顧馮達(dá)告訴記者，近期，印尼IMIP園區(qū)因山體滑坡導(dǎo)致部分高壓酸浸（HPAL）工廠短期停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約15萬(wàn)鎳金屬噸，從而加劇了市場(chǎng)對(duì)中間品供應(yīng)收緊的擔(dān)憂。此外，中東地緣風(fēng)險(xiǎn)推升硫磺運(yùn)輸成本，也對(duì)濕法冶煉成本形成支撐。
五礦期貨分析師劉顯杰表示，從礦端情況來(lái)看，本周鎳礦市場(chǎng)延續(xù)“供給擾動(dòng)+政策擾動(dòng)”雙重驅(qū)動(dòng)格局。菲律賓方面，受主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨影響，礦山開(kāi)采及裝船節(jié)奏受限，鎳礦報(bào)價(jià)明顯上漲；印尼方面，內(nèi)貿(mào)礦價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，冶煉廠補(bǔ)庫(kù)需求疊加市場(chǎng)對(duì)其配額審批不確定性的擔(dān)憂，使礦價(jià)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。
“在礦價(jià)上漲的帶動(dòng)下，上游鎳鐵價(jià)格同步走強(qiáng)。”劉顯杰進(jìn)一步表示，目前10%~12%的高鎳生鐵均價(jià)已升至約1094.5元/鎳點(diǎn)，主要受鎳礦成本上升推動(dòng)。盡管下游采購(gòu)仍以剛需為主，但市場(chǎng)活躍度有所回升，鎳價(jià)重心整體上移。
值得注意的是，部分國(guó)際機(jī)構(gòu)開(kāi)始調(diào)整對(duì)鎳市場(chǎng)的判斷。麥格理集團(tuán)表示，隨著印尼限產(chǎn)政策逐步落地，全球鎳供應(yīng)格局可能會(huì)發(fā)生變化，今年鎳市場(chǎng)或由供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)向短缺。在此背景下，倫鎳價(jià)格有望在17000~18000美元/噸形成階段性底部。
“不過(guò)，從鎳產(chǎn)業(yè)鏈下游來(lái)看，需求恢復(fù)節(jié)奏仍偏慢。”顧馮達(dá)表示，當(dāng)前全球鎳庫(kù)存仍處于高位，LME庫(kù)存已超過(guò)28萬(wàn)噸，同時(shí)國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存也持續(xù)累積，高庫(kù)存仍是限制鎳價(jià)單邊上漲的重要因素。
不銹鋼市場(chǎng)同樣面臨需求壓力。相關(guān)機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，春節(jié)后不銹鋼消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期，社會(huì)庫(kù)存明顯回升，下游企業(yè)整體以按需采購(gòu)為主，對(duì)鎳價(jià)反彈形成一定壓制。
“在多重因素交織下，鎳市場(chǎng)正呈現(xiàn)‘強(qiáng)預(yù)期’與‘弱現(xiàn)實(shí)’的博弈格局。”顧馮達(dá)認(rèn)為，印尼政策收緊與資源端成本上移正在為鎳價(jià)構(gòu)筑較為穩(wěn)固的“政策底”和“成本底”，但在高庫(kù)存和需求恢復(fù)偏慢的背景下，鎳價(jià)上行空間仍有制約。
|