為全面完善減持規(guī)則體系，嚴(yán)厲打擊各類違規(guī)減持行為，證監(jiān)會(huì)近日宣布就《違規(guī)轉(zhuǎn)讓證券案件行政處罰實(shí)施規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)則》）公開(kāi)征求意見(jiàn)。業(yè)內(nèi)人士指出，《規(guī)則》將違規(guī)減持從“量?jī)r(jià)模糊”真正推向了“明碼標(biāo)價(jià)”，以差異化處罰實(shí)現(xiàn)“過(guò)罰相當(dāng)”、“精準(zhǔn)追責(zé)”。
根據(jù)證券性質(zhì)、行為主體、行為特征、危害性大小等，《規(guī)則》把“違規(guī)轉(zhuǎn)讓證券”行為分為以下幾類：
第一類為“絕對(duì)不能減”或稱“無(wú)權(quán)減持”，即在禁止轉(zhuǎn)讓的期間內(nèi)轉(zhuǎn)讓證券。考慮到實(shí)踐中一、二級(jí)市場(chǎng)的巨額差價(jià)，此類型又可區(qū)分為兩小類，即“在限制期內(nèi)轉(zhuǎn)讓原始股”和“其他在期限方面違反限制性規(guī)定的轉(zhuǎn)讓證券行為”。
第二類為“相對(duì)不能減”或稱“有權(quán)但違規(guī)減持”，即雖然已經(jīng)過(guò)了禁止轉(zhuǎn)讓的期間，但在賣出數(shù)量、信息披露等方面違反限制性規(guī)定進(jìn)行減持。
第三類為“未按規(guī)定暫停交易”。此類行為與通常所說(shuō)的“違規(guī)減持”有一定區(qū)別，本質(zhì)是違反了二級(jí)市場(chǎng)的“慢走規(guī)則”，通常并沒(méi)有明顯的利用優(yōu)勢(shì)“傾銷”股票。而《股東減持管理辦法》《董事高管持股變動(dòng)規(guī)則》等監(jiān)管文件中也未包含此類情形�；谏鲜隹紤]，《規(guī)則》對(duì)其單獨(dú)規(guī)定，對(duì)應(yīng)單獨(dú)的裁量階次。
對(duì)于上述不同類別，《規(guī)則》差異化設(shè)置了處罰階次，力求過(guò)罰相當(dāng)、精準(zhǔn)執(zhí)法。對(duì)危害性最大的在限制期內(nèi)轉(zhuǎn)讓原始股行為，將按照轉(zhuǎn)讓金額的“0-30%-50%-100％”劃分三個(gè)裁量階次；對(duì)其他在持有期限、賣出時(shí)間方面違反限制性規(guī)定的轉(zhuǎn)讓證券行為，按照轉(zhuǎn)讓金額的“0-20%-30%-100％”劃分三個(gè)裁量階次；對(duì)在賣出數(shù)量、信息披露等方面違反限制性規(guī)定的轉(zhuǎn)讓證券行為，按照轉(zhuǎn)讓金額的“0-10%-20%-100％”劃分三個(gè)裁量階次；對(duì)未按規(guī)定暫停交易的行為，在買賣證券等值以下的范圍內(nèi)，適用“倍數(shù)罰”的，按照違法所得的“0-3倍-5倍-10倍”劃分三個(gè)處罰階次；違法所得不足100萬(wàn)元適用“定額罰”的，按照“100萬(wàn)元-300萬(wàn)元-500萬(wàn)元-1000萬(wàn)元”劃分三個(gè)裁量階次。
《規(guī)則》還明確了調(diào)節(jié)量罰輕重時(shí)需要考慮的情節(jié)。違規(guī)轉(zhuǎn)讓比例不足上市公司總股本2%，或違規(guī)轉(zhuǎn)讓金額不足4000萬(wàn)元的，屬于從輕處罰階次；違規(guī)轉(zhuǎn)讓比例在上市公司總股本5%以上，且違規(guī)轉(zhuǎn)讓金額在5億元以上的，屬于從重處罰階次；處于兩者之間的，屬于一般處罰階次，處以違規(guī)轉(zhuǎn)讓金額10%以上20%以下的罰款。
長(zhǎng)期從事投資者權(quán)益維護(hù)的浙江裕豐律師事務(wù)所厲健律師對(duì)記者表示，《規(guī)則》最大的突破，是為《證券法》第186條中“處以買賣證券等值以下的罰款”這一寬泛罰款幅度劃定了清晰標(biāo)準(zhǔn)，將違規(guī)減持從“量?jī)r(jià)模糊”真正推向了“明碼標(biāo)價(jià)”，有助于破解“同案不同罰”難題，以差異化處罰實(shí)現(xiàn)“過(guò)罰相當(dāng)”“精準(zhǔn)追責(zé)”。此外，《規(guī)則》在約束上市公司大股東、董監(jiān)高等減持主體任性套現(xiàn)，把市場(chǎng)公平還給普通投資者，進(jìn)一步夯實(shí)資本市場(chǎng)信任基礎(chǔ)等方面，也具有重要意義。
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