硫酸鎳現(xiàn)貨均價報33,100元/噸，持平。倫鎳電子盤最新報16,302.40美元/噸。滬鎳連續(xù)合約最新價格125,640元/噸。長江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨127,650元/噸。電池鎳端暫未明顯波動。
【核心矛盾：MHP擾動 vs 庫存緩沖】
印尼6月MHP產(chǎn)量環(huán)比縮水近三成，理論上收緊電池鎳原料。但國內(nèi)硫酸鎳企業(yè)多有原料庫存與長單，短期未現(xiàn)緊缺。硫酸鎳33,100元暫穩(wěn)，顯示擾動尚未實質(zhì)傳導(dǎo)至現(xiàn)貨。
【供給端：庫存與長單平滑沖擊】
前驅(qū)體與硫酸鎳廠普遍保有1—2個月原料庫存，并鎖定MHP長單。短期供給缺口被庫存吸收。若擾動持續(xù)至三季度，庫存消耗后將推升中間品溢價，屆時價格彈性釋放。
【需求端：電池剛需平穩(wěn)】
動力電池與儲能裝機維持增長，硫酸鎳需求剛性。但正極廠采購謹(jǐn)慎，按需補庫、不囤貨。下游對成本敏感，壓制硫酸鎳提價空間。
【產(chǎn)業(yè)鏈博弈：等待庫存拐點】
當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈處于觀察期，貿(mào)易商與下游等待MHP到港與庫存消耗信號。一旦庫存拐點出現(xiàn)，價格將快速反應(yīng)。上下游在平穩(wěn)中博弈后續(xù)彈性。
【總結(jié)】
硫酸鎳暫穩(wěn)，MHP擾動待庫存驗證。后續(xù)需關(guān)注MHP到港、硫酸鎳庫存及電池排產(chǎn)。