SHMET7月20日訊：
銅
上交易日倫銅收盤于13528美元/噸，跌幅0.52%。滬銅主力合約夜盤收盤于103880元/噸，較前交易時段上漲160元/噸，漲幅0.15%。宏觀方面，美國6月CPI及PPI超預(yù)期回落緩解加息憂慮，但零售及就業(yè)數(shù)據(jù)仍有韌性，美元與利率方向反復(fù)切換�；久娴V端TC深度負值至-120美元/噸，礦緊核心矛盾持續(xù)；SHFE銅庫存周降20.31%至7.99萬噸，LME銅庫存降3.22%，低庫存提供支撐。需求端傳統(tǒng)淡季下剛需為主，但電網(wǎng)升級、新能源及AI算力相關(guān)銅材需求韌性較強，高頻高速銅箔供不應(yīng)求。綜合看，宏觀多空交織，礦緊與低庫存支撐顯著，預(yù)計短期銅價維持震蕩偏強。
鋁
上交易日倫鋁收盤于3166.5美元/噸，跌幅0.58%。滬鋁主力合約夜盤收盤于23280元/噸，較前交易時段上漲50元/噸，漲幅0.22%。宏觀方面，美國CPI、PPI超預(yù)期回落緩解加息壓力，但零售就業(yè)數(shù)據(jù)仍具韌性，國內(nèi)權(quán)益市場調(diào)整及傳統(tǒng)淡季壓制風(fēng)險偏好。供應(yīng)端，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能維持高位，中長期產(chǎn)能天花板限制彈性，海外中東局勢反復(fù)及能源價格擾動帶來供應(yīng)不確定性。LME鋁庫存減少2.65%，SHFE鋁庫存減少1.12%，庫存去化提供支撐。需求端，建筑型材偏弱，但新能源車輕量化、光伏邊框及AI數(shù)據(jù)中心散熱結(jié)構(gòu)件等結(jié)構(gòu)性需求韌性較強。綜合看，鋁價短期受宏觀情緒與淡季抑制，但供給剛性及庫存去化下方支撐明確，預(yù)計維持震蕩偏強格局。
鋅
上交易日倫鋅收盤于3528美元/噸，跌幅1.82%。滬鋅主力合約夜盤收盤于24400元/噸，較前交易時段下跌210元/噸，跌幅0.85%。美國CPI超預(yù)期回落一度提振宏觀情緒，但零售及就業(yè)數(shù)據(jù)韌性令降息預(yù)期反復(fù)，宏觀壓力仍存。產(chǎn)業(yè)端，進口鋅精礦TC維持-90元/金屬噸，國產(chǎn)TC均價超-600元/金屬噸，礦端偏緊持續(xù)壓縮冶煉利潤，構(gòu)成成本端底部支撐。需求端，鍍鋅、壓鑄鋅合金及氧化鋅處于傳統(tǒng)淡季，地產(chǎn)與基建鏈條改善有限，現(xiàn)貨升水承壓。庫存方面，LME鋅庫存減少2.68%至11.17萬噸，SHFE鋅庫存減少0.28%至15.18萬噸，海外去庫提供一定支撐。綜合來看，礦端約束與海外去庫限制下行空間，但弱需求壓制反彈動能，短期鋅價延續(xù)震蕩偏弱。
鉛
上交易日倫鉛收盤于1887美元/噸，漲幅0.77%。滬鉛主力合約夜盤收盤于15945元/噸，較前交易時段上漲110元/噸，漲幅0.69%。價格方面，美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，市場對寬松預(yù)期改善，但零售及就業(yè)數(shù)據(jù)仍有韌性，宏觀情緒反復(fù)。產(chǎn)業(yè)端，LME鉛庫存維持高位態(tài)勢，繼續(xù)令倫鉛承壓；不過國內(nèi)SHFE鉛庫存高位回落，且廢舊電瓶供應(yīng)偏緊對再生鉛成本形成支撐。需求端，鉛蓄電池仍處夏季淡季，汽車及兩輪車訂單一般，電池廠以剛需采購為主。綜合看，短期鉛價受海外庫存高企壓制，但成本支撐與國內(nèi)去庫限制下行空間，預(yù)計維持震蕩。
鎳
受到中東局勢升級影響，上周末倫敦金屬市場多數(shù)品種震蕩收低，鎳價漲勢未能延續(xù)。倫敦三個月期鎳最后收報每噸16995美元，盤中跌幅維持在0.9%附近。隨著美國和伊朗的沖突升級，霍爾木茲海峽的航運受限，令得上周末國際油價上漲4%以上，周度漲幅高達15%以上。油價上漲推高了金屬生產(chǎn)商的燃料成本，再度壓制多數(shù)金屬行情趨勢。國內(nèi)方面，夜盤滬期鎳低開上行，小幅收跌，近期繼續(xù)圍繞13萬元一線震蕩。最后收報每噸130530元，跌幅為360元或0.28%。短線宏觀因素影響價格趨勢，盤面有所上移，短線市況表現(xiàn)依舊總體偏淡，淡季之后消費會否出現(xiàn)好轉(zhuǎn)尚待觀察。
錫
主要因為中東緊張局勢升級引發(fā)通脹擔(dān)憂，給基本金屬市場需求前景蒙上陰影，拖累多數(shù)品種震蕩受挫；不過也因為交易所庫存下降，一些品種得到一定支撐，錫價行情相對持堅，繼續(xù)走升。LME三個月期錫盤中維持漲勢，漲幅小幅收窄至0.3%附近，尾盤最后收報每噸53240美元。此外，美國股市下跌，因為受到中東沖突升級以及芯片股拋售的影響。隨著工業(yè)需求疲軟，及美伊沖突對供應(yīng)造成的沖擊相對較輕，未來幾個月金屬價格可能繼續(xù)走低。國內(nèi)方面，夜盤滬期錫低開上行，再度走強，目前擺脫各舉均線壓制。最后收報每噸415030元，漲幅6430元或1.57%。價格區(qū)間震蕩，關(guān)注現(xiàn)市心態(tài)及實際消費面表現(xiàn)，及宏觀消息是否繼續(xù)影響價格趨勢。