在過去的二十余年里，兩家千億級礦業(yè)巨頭洛陽鉬業(yè)（SH.603993/HK.03993）和廈門鎢業(yè)（600549.SH）長期保持合作，前者提供尾礦資源，后者對白鎢礦進行綜合回收。這一模式戛然而止，合資公司洛陽豫鷺陷入停產(chǎn)。
7月1日，廈門鎢業(yè)一紙公告披露，近日，控股子公司洛陽豫鷺的另一方股東洛陽鉬業(yè)暫停向其提供尾礦，洛陽豫鷺因此無法生產(chǎn)。截至目前，洛陽豫鷺已基本停產(chǎn)。
洛陽豫鷺的主營業(yè)務為對洛陽鉬業(yè)選礦二分公司選鉬以后尾礦中的白鎢礦進行綜合回收，礦石來源為洛陽鉬業(yè)的欒川三道莊鉬礦。這意味著，洛陽豫鷺的生產(chǎn)完全依賴于洛陽鉬業(yè)提供的尾礦資源，一旦上游供應中斷，整個生產(chǎn)鏈條即告斷裂。
對于暫停供應尾礦的原因，洛陽鉬業(yè)方面向澎湃新聞記者回應稱，此舉是在國家對鎢礦合規(guī)管理的要求下，“為確保生產(chǎn)運營合規(guī)而采取的措施。”
這一回應將事件指向了持續(xù)收緊的鎢礦資源管理政策背景。據(jù)澎湃新聞記者觀察，近兩年來，國家對鎢的合規(guī)管控已構建起一個從上游開采、中游冶煉到下游出口的全鏈條、體系化的嚴格監(jiān)管框架。
例如，在出口環(huán)節(jié)，商務部與海關總署此前已正式將鎢相關物項納入出口管制范圍；在上游資源端，自然資源部持續(xù)實施年度開采總量控制+分批下達的管理機制，每年分兩批下達全國鎢精礦（65% WO?）開采總量控制指標，實行剛性約束，嚴禁超采、無指標開采。
值得關注的是，在頂層制度設計上，2025年7月施行的新《礦產(chǎn)資源法》及2026年6月15日施行的《礦產(chǎn)資源法實施條例》，已將鎢正式列入國家級戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源目錄，實行規(guī)劃管控、總量調(diào)控、限定開采主體等保護性措施，并將新礦權審批權限上收至自然資源部。
對上游礦企而言，合規(guī)管控日趨嚴格意味著其在尾礦處置、資源綜合利用等環(huán)節(jié)面臨更高的合規(guī)門檻。
對此次洛陽豫鷺停產(chǎn)事宜，廈門鎢業(yè)在公告中稱高度重視，已組建包括管理層在內(nèi)的專項工作小組，采取同利益相關方磋商解決方案等措施積極應對該事宜，盡可能降低其對公司的影響。洛陽鉬業(yè)方面則透露，“豫鷺公司股東方尚未就處理方案達成一致”。
值得一提的是，洛陽豫鷺從注冊成立至今已有24年之久，也是國內(nèi)最早、規(guī)模最大的鉬伴生白鎢尾礦專業(yè)化回收合資企業(yè)，開創(chuàng)了鎢鉬跨企業(yè)資源協(xié)同開發(fā)模式。
回溯歷史，2000年前后，國家大力推行尾礦綜合回收、共伴生礦產(chǎn)高效利用，洛陽欒川三道莊鉬礦是國內(nèi)超大型鉬礦床，礦石中伴生大量低品位白鎢礦，且選礦廠產(chǎn)出的鉬尾礦長期堆存，尾礦里仍含可觀白鎢資源，國內(nèi)鎢行業(yè)龍頭廈門鎢業(yè)則掌握全套低品位白鎢浮選、提純技術，“資源+技術”互補的合作基礎就此奠定。
廈門鎢業(yè)此次在公告中提到，2001年9月，廈門鎢業(yè)和洛陽鉬業(yè)簽訂《共同組建洛陽豫鷺礦業(yè)有限責任公司合資合同》，約定成立合資公司洛陽豫鷺，廈門鎢業(yè)以現(xiàn)金出資，持60%股權；洛陽鉬業(yè)以符合選鎢要求的選鉬以后的尾礦及堆存 的選鉬以后的尾礦、尾礦庫使用權、其他實物資產(chǎn)等有形及無形資產(chǎn)經(jīng)評估出資，持40%股權。
2002年4月，洛陽豫鷺正式成立，經(jīng)營期限為三十年（至2032年4月）。洛陽豫鷺主營業(yè)務為對洛陽鉬業(yè)選礦二分公司選鉬以后尾礦中的白鎢礦進行綜合回收，生產(chǎn)白鎢礦（WO3）產(chǎn)品，由洛陽鉬業(yè)提供符合選鎢要求的選鉬以后的尾礦（礦石來源為洛陽鉬業(yè)的欒川三道莊鉬礦），廈門鎢業(yè)提供資金、技術管理團隊 負責運營管理。
廈門鎢業(yè)稱，洛陽豫鷺成立后，通過技術管理團隊的努力，實現(xiàn)低品位白鎢回收技術工藝規(guī)�；瘧玫耐黄�，給當?shù)貛硗怀龅慕?jīng)濟和社會貢獻。目前公司持有洛陽豫鷺60%股權，按照50%比例享有收益權，廈門鎢業(yè)與洛陽鉬業(yè)約定按股權比例采購洛陽豫鷺的白鎢礦產(chǎn)品。
從財務角度來看，廈門鎢業(yè)在公告中稱，本次停產(chǎn)預計將對公司近期經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響，但由于停產(chǎn)持續(xù)時間尚無法確定，具體影響暫無法預測。
2025年度，洛陽豫鷺實現(xiàn)營業(yè)收入3.63億元，凈利潤1.23億元。按廈門鎢業(yè)享有收益權比例計算后，合并層面洛陽豫鷺實現(xiàn)歸母凈利潤6136.84萬元，占廈門鎢業(yè)當期合并歸母凈利潤的2.66%。
截至7月1日收盤，洛陽鉬業(yè)股價報17.73元，最新市值為3793.21億元；廈門鎢業(yè)股價報84.90元，最新市值為1347.86億。
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