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　在科技領(lǐng)域突破性進展不斷落地的當(dāng)下，中國資產(chǎn)的價值重估已成為市場共識。從市場表現(xiàn)來看，無論A股還是港股市場，近期相較全球市場均走出獨立行情，估值修復(fù)態(tài)勢顯著。展望后市，多家海內(nèi)外投資機構(gòu)認(rèn)為，在企業(yè)經(jīng)營情況繼續(xù)改善，技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)賦能實體經(jīng)濟的背景下，“中國資產(chǎn)重估”正當(dāng)時。

技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)中國資產(chǎn)價值重估

“DeepSeek在全球人工智能領(lǐng)域脫穎而出，不僅使AI行業(yè)深受震撼，也讓世界對中國科技創(chuàng)新能力有了新的認(rèn)識，帶動了中國資產(chǎn)價值重估。”在今年的全國兩會上，中國證監(jiān)會主席吳清表示。

縱觀我國資本市場，科技創(chuàng)新企業(yè)已成為中堅力量。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2024年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所新上市公司中高新技術(shù)企業(yè)占比均超過九成，目前全市場戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司市值占比已超過四成，先進制造、新能源、新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等重點領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批龍頭領(lǐng)軍企業(yè)，資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的質(zhì)效明顯提升。

科技領(lǐng)域不斷取得突破性進展，對實體經(jīng)濟賦能進一步加速，新的經(jīng)濟增長點進一步顯現(xiàn)，“中國資產(chǎn)的價值重估”也成為了投資機構(gòu)熱議的焦點。

“在全球政經(jīng)格局深刻調(diào)整與科技革命加速演進的大背景下，中國資產(chǎn)正站在重估的關(guān)鍵路口。”中信建投證券認(rèn)為，敘事重構(gòu)與AI革命作為兩大核心驅(qū)動力，正在重塑中國資產(chǎn)的價值邏輯與市場表現(xiàn)，將為國內(nèi)外投資者帶來前所未有的投資機遇。一方面，人口紅利、地產(chǎn)周期等舊敘事逐漸瓦解并讓位于政策加力、科技突破等新敘事。另一方面，中國經(jīng)濟正從“成本紅利”向“創(chuàng)新溢價”躍遷，國內(nèi)AI行業(yè)異軍突起，不僅本身成為新的經(jīng)濟增長點，并將推動各行業(yè)生產(chǎn)效率以及我國全要素生產(chǎn)率快速提升，進而全面賦能實體經(jīng)濟。

華西證券也表示，“中國資產(chǎn)重估”正當(dāng)時。自今年2月以來，國內(nèi)大模型、機器人等領(lǐng)域的科技突破，成為催化本輪科技行情的核心因素。從中美估值對比來看，當(dāng)前中國科技指數(shù)估值仍有提升空間，“中國資產(chǎn)重估”尚未結(jié)束。產(chǎn)業(yè)層面，科創(chuàng)政策支持疊加中國AI+產(chǎn)業(yè)應(yīng)用不斷落地，支撐科技行情的持續(xù)；資金層面，中長期資金入市空間可觀，有望從資金結(jié)構(gòu)、市場投資理念、上市公司估值等多個維度，重塑中國資本市場的格局。

多因素共振推動估值修復(fù)

進入3月以來，以A股、港股市場為代表的中國資產(chǎn)呈現(xiàn)明顯估值修復(fù)態(tài)勢，科技成長板塊表現(xiàn)尤為突出。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日收盤，3月以來A股市場整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，科技成長板塊表現(xiàn)尤為突出。上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指累計分別上漲1.56%、2.19%和1.61%。與此同時，春節(jié)以來市場交投情緒明顯活躍，自2月7日至3月9日以來的21個交易日中，當(dāng)日成交額超過萬億元的交易日共有18個，占比超85%。從板塊表現(xiàn)來看，以半導(dǎo)體設(shè)備、AI應(yīng)用、機器人等為代表的高景氣科技賽道表現(xiàn)強勁，部分個股單周漲幅甚至超160%。

同時，港股市場3月也延續(xù)了強勢表現(xiàn)，成為全球資本聚焦的“價值洼地”。截至3月7日，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)月內(nèi)分別大漲5.62%、8.43%。

與同期全球市場相比，A股和港股市場均展現(xiàn)出強勁的獨立行情。興業(yè)證券在日前發(fā)布的研報中表示，今年以來，全球資產(chǎn)正在進行高低切換。過去兩年，美國、日本、印度股市成為全球資金的投資共識，已經(jīng)積累了較大漲幅；而今年以來，全球資金正在加速進行再配置，中國、歐洲等股市領(lǐng)跑全球。

展望后市，星石投資有關(guān)人士認(rèn)為，兩會發(fā)布的增量信息或為后續(xù)股市風(fēng)格和投資主線提供指引。在政策發(fā)力的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟有望逐步企穩(wěn)，頭部消費企業(yè)經(jīng)營情況將繼續(xù)改善，為市場提供基本面支撐。

“隨著美聯(lián)儲進入降息周期、美國大選結(jié)果落定、國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，A股市場已過重山，風(fēng)險偏好有望回升。”中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索表示，在科技與文化領(lǐng)域發(fā)展超預(yù)期的催化下，市場結(jié)構(gòu)性機會增多。

全球資本長期看好中國資產(chǎn)

積極因素積累下，國際金融機構(gòu)紛紛對中國資產(chǎn)長期價值給予了高度評價。近期，多家大型外資機構(gòu)相繼調(diào)高對中國股市的評級，表現(xiàn)出對中國資產(chǎn)未來發(fā)展的樂觀態(tài)度。

高盛日前表示，AI技術(shù)的普及將推動中國股票整體盈利每年提升2.5%，并可能吸引超過2000億美元的資金流入。

此外，匯豐也將中國股票觀點從中性上調(diào)至偏高配。匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理中國首席投資總監(jiān)匡正稱，DeepSeek的成功展現(xiàn)了在實現(xiàn)重大技術(shù)創(chuàng)新方面中國被低估的能力。中國獨有的人工智能重估驅(qū)動因素、較高的風(fēng)險回報潛力、外國投資者對中國股票相對保守的持倉數(shù)量，以及中國股票存在的顯著估值折讓，都讓中國股市更具吸引力。

與此同時，國際資本也在以“真金白銀”的實際行動，加速布局中國資產(chǎn)。根據(jù)國際金融協(xié)會最新發(fā)布的最新國際資本流動報告，2025年1月，中國股票和債券吸納的外資凈流入總和超過了100億美元。這是自2024年8月以來，外資首次同時加碼中國股票和債券。

此外，包括摩根士丹利、瑞銀、新加坡政府投資有限公司、花旗集團、匯豐投資、德意志銀行以及法國巴黎銀行等外資機構(gòu)也頻繁出現(xiàn)在A股上市公司的調(diào)研名單中。

富達國際表示，中國人工智能（AI）初創(chuàng)公司DeepSeek憑借其創(chuàng)新模式崛起，以遠低于行業(yè)龍頭OpenAI的開發(fā)成本，構(gòu)建出效率相當(dāng)?shù)哪Ｐ�，�?biāo)志著AI發(fā)展迎來重要轉(zhuǎn)折點。市場預(yù)計，中國AI公司將從中受益，吸引全球投資者對整體中國市場產(chǎn)生興趣。

在摩根資產(chǎn)管理看來，中國資產(chǎn)重估的過程才剛剛開始，遠未結(jié)束。隨著一系列政策的出臺，市場可能會迎來“戴維斯雙擊”的過程——即在估值提升的同時，企業(yè)盈利也逐步改善，從而有望推動市場進入一個較好的投資階段。